한국 기업에서 지배주주-일반주주 간 구조적인 이해관계 상충이 발생하는 가장 큰 이유는 주주평등의 원칙이 잘 지켜지지 않기 때문입니다. 한국에서 통상적으로 지배주주들은 상장사의 25~40%의 지분만을 (대부분 본인들이 지배하는 계열사를 통해 간접적으로) 보유하면서도 실질적으로 이사회 전원에 대한 임면권을 행사할 수 있으며, 이를 통해서 해당 상장사의 의사결정 대부분을 원하는 방향으로 통제하고 다른 주주들의 이익과 배치되는 지배주주의 이익을 추구할 있습니다. OECD 최고 수준의 상속/증여세(경영권 지분에 대하여 시가의 60%) 그리고 배당소득세(약 50%)가 부과되는 한국에서, 지배주주는 (세금이 늘어나게 되는 행위인) 주가를 높이거나 배당을 높이는 대신 이익을 대부분 유보하면서 주주의 요구수익률보다 낮은 수익성의 재투자를 계속 진행하거나, 영업과 무관한 자산을 인수하거나, 현금을 과도하게 축적하면서 높은 급여 수령, 일감몰아주기 등 이익의 터널링, 희석적인(Dilutive) 자본거래 등을 통해서 지배주주만의 이익을 추구할 수 있습니다. 이러한 구조적 문제는 세계 최저수준의 주주환원율 및 자본수익률(ROE)이라는 결과를 낳게 되었으며, 이에 따라 세계 최저의 PBR로 대표되는 코리아디스카운트 현상이 발생하게 되는 것입니다.

또한 지배주주들은 자신이 25~40% 지분으로 지배하는 상장사를 통해 다른 상장사들의 25~40%의 지분을 보유하며 해당 회사들을 지배하고, 해당 회사들을 통해 또다시 다른 상장사들의 25~40%의 지분을 보유하며 지배하는, 소위 “피라미딩”을 통해 경우에 따라서는 합산 기준으로는 3~5%에 불과한 지분율을 가지면서도 직간접적으로 소유한 여러 회사들에 대해 지분율의 수십배에 해당하는 의결권을 행사하게 되며 이는 앞서 설명한 이해관계 상충을 더욱 심화시키게 됩니다.